電子元器件行業深度報告:Apple Pay入華,移動支付迎格局巨變
投資要點:
移動支付已成為中國支付體系內最強的增長點。15年第3季度,我國移動支付金額達18.17萬億元,交易次數45.42億筆,分別同比增長195%和254%,連續第7個季度實現100%以上同比增長。在保持高速增長的同時,目前移動支付金額僅占整體支付體系規模的2%,隨著支付資金向移動端轉移趨勢加快,潛在市場空間更加廣闊。
從技術路徑看,未來二維碼與NFC將并行發展,RCC應用前景非常有限。2014-15年國內移動支付市場主要由第三方支付(以BAT為代表)推動,技術路徑以二維碼為主,隨著ApplePay于2016年2月18日、SamsungPay將于2016年3月底進入中國,預計NFC支付將加速推廣。二維碼VSNFC:低成本易推廣VS安全便捷支付,雙方應用場景既有直接競爭又有互補,同時考慮到整體移動支付市場依然處于高速發展初期,預計未來雙方將并行發展。而由中國移動主推的RCC方案,無論在產業鏈合作、渠道成本、技術兼容性方面均不占優勢,預計在支付領域應用前景非常有限。
產業鏈主導權:運營商逐步被邊緣化,銀聯和第三方支付公司(BAT)將成為移動支付時代的主角。移動支付技術早已成熟,行業發展的關鍵在于產業鏈利益博弈。由于ApplePay支持全終端方案、谷歌HCE發力無卡支付,二維碼支付則幾乎完全繞開了硬件,支付入口均繞開了運營商SIM卡環節。且RCC方案難以推廣開,預計運營商在支付市場將進一步被邊緣化。最終,銀聯和BAT憑借掌握最關鍵的幾大移動支付入口,它們將獲取最豐富的消費者支付數據。
盈利模式:從流量模式(通道)向數據模式(服務)轉變。移動支付最深刻的意義在于消費者第一次可以通過智能終端詳細記錄個人消費數據。包括支付的:金額、時間、地點、頻率、商品/服務。傳統銀行體系鋪設支付通道、收取支付手續費的模式將成為過去,基于支付數據的服務將完整地融入到各類交易分成中去,這將是移動支付創造的最大增量價值,具體服務包括:征信、精準營銷、流水貸、消費金融、用戶忠誠管理等等。
數據來源:由于數據開放和流通是個循序漸進的過程,參考國內現狀,我們中短期內看好能夠通過自有渠道獲得支付數據的企業。支付數據創造價值,企業競爭的關鍵在于獲取數據的渠道。傳統的線上線下支付渠道鋪設成本高昂且資質要求很高,注定是少量巨頭競爭的領域,最佳方式是與巨頭合作。在傳統支付體系之外,移動支付新增的數據主要是消費的商品數據,主要來自于商戶端。
投資機會:短期看NFC和生物識別硬件普及,長期看支付大數據變現。建議關注:NFC天線:順絡電子、碩貝德、信維通信;NFC磁條:天通股份;NFC-POS:新大陸、新國都、證通電子;NFC芯片:復旦微電子;SWP-SIM卡:恒寶股份、天喻信息、東信和平;指紋識別設計:匯頂科技、邁瑞微、敦泰;TEE:天喻信息;支付大數據:西藏旅游(拉卡拉借殼)、新大陸、恒寶股份、梅泰諾。
風險提示。支付數據使用涉及個人隱私,數據所有權、使用權仍需法律界定
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